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Comparación de la política monetaria y fiscal

Comparación de la política monetaria y fiscal

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Las similitudes entre la política monetaria y fiscal

Glow Images, Inc / Getty Images

Los macroeconomistas generalmente señalan que tanto la política monetaria, usando la oferta monetaria y las tasas de interés para afectar la demanda agregada en una economía, como la política fiscal, usando los niveles de gasto e impuestos del gobierno para afectar la demanda agregada en una economía, son similares en el sentido de que pueden ser usado para tratar de estimular una economía en recesión y controlar una economía que se está sobrecalentando. Sin embargo, los dos tipos de políticas no son completamente intercambiables, y es importante comprender las sutilezas de cómo difieren para analizar qué tipo de política es apropiada en una situación económica dada.

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Efectos sobre las tasas de interés

La política fiscal y la política monetaria son muy diferentes porque afectan las tasas de interés de manera opuesta. La política monetaria, por construcción, baja las tasas de interés cuando busca estimular la economía y las aumenta cuando busca enfriar la economía. La política fiscal expansiva, por otro lado, a menudo se cree que conduce a aumentos en las tasas de interés.

Para ver por qué esto es así, recuerde que la política fiscal expansiva, ya sea en forma de aumentos de gastos o recortes de impuestos, generalmente resulta en un aumento del déficit presupuestario del gobierno. Para financiar el aumento del déficit, el gobierno debe aumentar sus préstamos mediante la emisión de más bonos del Tesoro. Esto aumenta la demanda general de préstamos en una economía que, como ocurre con todos los aumentos de la demanda, conduce a un aumento de las tasas de interés reales a través del mercado de fondos prestables. (Alternativamente, el aumento en el déficit puede formularse como una disminución en el ahorro nacional, lo que nuevamente conduce a mayores tasas de interés reales).

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Diferencias en los retrasos de política

La política monetaria y fiscal también se diferencia en que están sujetos a diferentes tipos de retrasos logísticos.

Primero, la Reserva Federal tiene la oportunidad de cambiar de rumbo con la política monetaria con bastante frecuencia, ya que el Comité Federal de Mercado Abierto se reúne varias veces durante el año. Por el contrario, los cambios en la política fiscal requieren actualizaciones del presupuesto del gobierno, que debe ser diseñado, discutido y aprobado por el Congreso y generalmente ocurre solo una vez al año. Por lo tanto, podría darse el caso de que el gobierno pudiera ver un problema que podría resolverse mediante la política fiscal pero que no tuviera la capacidad logística para implementar la solución. Otra posible demora con la política fiscal es que el gobierno debe encontrar formas de gastar que comiencen un ciclo virtuoso de actividad económica sin distorsionar demasiado la composición industrial a largo plazo de la economía. (Esto es de lo que los responsables políticos se quejan cuando lamentan la falta de proyectos "listos para la pala").

Por el lado positivo, sin embargo, los impactos de la política fiscal expansiva son bastante inmediatos una vez que los proyectos son identificados y financiados. En contraste, los efectos de la política monetaria expansiva pueden tomar un tiempo para filtrarse a través de la economía y tener efectos significativos.